(Teleborsa) - Intermonte ha abbassato il target price su Banca Sistema, quotata su Euronext STAR Milan e specializzata nell'acquisto di crediti commerciali verso la PA e di crediti fiscali, a 1,65 euro per azione (da 1,75 euro) e confermato la raccomandazione a Outperform. La revisione del giudizio è arrivata dopo che la società ha comunicato i risultati del primo semestre 2023, con gli analisti descrivono come sostanzialmente in linea alle attese, nonostante qualche debolezza sul NII.

Gli analisti hanno rivisto le stime dell'EPS 2023 al ribasso dell'11% a causa di un NII più debole e costi più elevati, parzialmente compensati da maggiori proventi e commissioni di negoziazione. Per quanto riguarda il 2024 e il 2025, hanno solo affinato le stime di EPS (rispettivamente -0,9% e +2,1%) in quanto prevedono miglioramenti graduali dei margini e una performance commerciale ancora positiva che potrebbe migliorare ulteriormente grazie a una base patrimoniale più elevata.

"Riteniamo che il management abbia giustamente aumentato la raccolta retail attraverso una duration maggiore (depositi a termine), che ha un impatto negativo temporaneo sulla redditività a causa dello spread negativo sul business degli income-backed loan - si legge nella ricerca - Pensiamo che il peggio dovrebbe essere passato in termini di redditività con una graduale ripresa prevista già nel secondo semestre 2023".

(Foto: Towfiqu barbhuiya on Unsplash)