(Teleborsa) - "Ci aspettiamo una seconda parte dell'anno particolarmente positiva per la parte più Mid & Small, al contrario di quanto è stata la prima parte, in quanto stiamo vedendo delle occasioni a livello valutativo molto forti, anche grazie ai flussi di soldi che stanno arrivando - e si stanno iniziando a vedere - dal PNRR". Lo ha affermato Luca Mori, Italian Equity Portfolio Manager presso Algebris Investments, nell'Algebris Mid-Year Updates 2023.

"Abbiamo assistito a una prima parte dell'anno molto forte sul mercato azionario italiano, trainata soprattutto dalle large cap: infatti abbiamo un FTSE MIB con ritorni superiore al 20%, trainato fondamentalmente dai finanziari, e contrariamente a quanto successo storicamente una parte più Mid & Small Cap - in particolare l'indice STAR - che è rimasta molto indietro, con differenziali di performance anche superiori al 20%", ha spiegato Mori.

"Il fenomeno è secondo noi è soprattutto da ascriversi a una dinamica di liquidità sul mercato, inflazione che è salita, stretta da parte delle banche centrali, che hanno creato uno scenario positivo per le banche, che hanno potuto beneficiare bisogno di maggiori utili da spread e da tassi di interesse - ha aggiunto - Viceversa, per le Mid & Small Cap quando si ha uno scenario inflattivo e di rialzo dei tassi di interesse da parte delle banche centrali, e di drenaggio di liquidità, questo porta a delle sotto-performance".

"Parlando di valutazioni, il mercato delle Mid & Small Cap ha avuto un forte derating nella prima parte dell'anno - ha evidenziato Alberto Mari, Equity Portfolio Manager presso Algebris Investments - Questo è dovuto ai prezzi che sono stati generalmente fermi e invece degli utili che sono in crescita; questo ha portato il mercato a trattare a 12 volte gli utili del 2024 e a circa 6 volte l'EV/EBITDA del 2024. Noi pensiamo che le stime di utile per quest'anno e per l'anno prossimo siano relativamente al sicuro, in quanto l'economia italiana sta sovra-performando le altre economie europee e anche sovra-performando le stime che si avevano a inizio anno".

"Ormai lo sconto storico di mercato è arrivato a dei record, sia se guardiamo le valutazioni rispetto alla storia di questo mercato sia se le guardiamo rispetto al contesto degli altri listini Mid & Small Cap europei - ha aggiunto - Pertanto, riteniamo che l'opportunità di investimento adesso sia particolarmente interessante e pensiamo che le paure recessive sul 2023 siano fortemente sovrastimate dal mercato, e che quindi le società potranno riportare degli utili 2023 positivi e in crescita, supportate dai piani governativi che sono in atto che finalmente stanno cominciando ad arrivare all'economia reale, a anche in alcuni segmenti su cui sono stati leggermente più lenti come ad esempio il settore dell'informatica e della digitalizzazione".