(Teleborsa) - Intesa Sanpaolo ha confermato il target price (a 9,3 euro per azione) e la raccomandazione (Buy) sul titolo Cementir Holding, società del gruppo Caltagirone attiva nel campo delle soluzioni per l'edilizia, dopo la diffusione dei risultati del primo semestre 2023. Gli analisti scrivono che la resilienza dei prezzi dovrebbe continuare a sostenere la crescita dei ricavi, ma il rallentamento dei volumi di vendita, la volatilità dei cambi e la possibile debolezza del mercato degli edifici residenziali/commerciali suggeriscono prudenza sulla dinamica del margine EBITDA 2024-25, oltre a giustificare in parte uno sconto superiore alle media storica rispetto ai peers.

A seguito dei risultati annunciati del primo semestre 2023, Intesa Sanpaolo ha aumentato le stime EBITDA 2023-25, rispettivamente dell'8,7%, 4,5% e 0,9%. Tuttavia, ha adottato una posizione più prudente stimando un calo del livello del margine operativo 2024 rispetto al 2023 come tendenza delle vendite nei paesi nordici (che rappresentano circa il 50% del risultato EBITDA del gruppo), dell'attuale sfavorevole contesto di tassi di interesse che potrebbe continuare a impattare sul mercato dell'edilizia residenziale/commerciale, e della continua volatilità di alcune valute (come NOK, SEK e TRY).

"Nella nostra valutazione aggiornata dei multipli, abbiamo prudentemente aumentato il discount-to-peers che applichiamo a Cementir al 37,6%, che è il livello più alto toccato nel periodo di 17 anni sotto il nostro monitoraggio (rispetto al 26,9% nello stesso periodo nel nostro ultimo rapporto), per riflettere le preoccupazioni", si legge nella ricerca.