(Teleborsa) – Equita ha migliorato raccomandazione (a Buy) e target price (a 17 euro per azione, +6%) su Tenaris, colosso italiano della fornitura di tubi e servizi per l’esplorazione e la produzione di petrolio e gas, dopo l’Investor Day a Londra.
L’upgrade è arrivato considerando i seguenti fattori: una marginalità più resiliente rispetto alle stime e stabilizzazione attesa del trend dei prezzi in USA; l’aspettativa che la generazione di cassa resti solida, permettendo di confermare, se non migliorare, la politica di remunerazione; il titolo tratta su valutazioni attraenti, con un EV/EBITDA 2025E di 4,8x (vs. media storica di 8x), un P/E di 10x e un FCF yield dell’8% (o 1,5 miliardi di dollari di FCF), oltre ad una posizione di cassa netta 2024 di 4 miliardi di dollari pari al 22% della market cap.
Secondo Equita, è ragionevole che alla prossima riunione del CdA a novembre si decida di usare l’attuale autorizzazione per il buy-back di 700 milioni di dollari residui per un ponte fino all’assemblea generale di maggio. Spetterà al board valutare un eventuale ampliamento del buy-back o un incremento dei dividendi. Il livello dei capex varierà tra 600-700 milioni di dollari all’anno, a seconda dei progetti. M&A: al momento sarà limitato a piccole acquisizioni strategiche. Si cercano continuamente opportunità di crescita per rafforzare il posizionamento, ma in assenza di chiari target, l’attenzione sarà sull’aumento del ritorno per gli azionisti.
Tenaris, upgrade di Equita a Buy con aumento target price
